Os mercados de project finance
| Autor | E. R. Yescombe |
| Páginas | 101-128 |
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CAPÍTULO IV
OS MERCADOS DE
PROJECTFINANCE
§4.1 INTRODUÇÃO
Tradicionalmente, o f inanciamento do setor privado para es-
truturação da dívida em operações de project finance se dá por meio de
duas principais fontes de recursos: Bancos Comerciais (§4.2) e títulos,
ou valores mobiliários (§4.3). Os Bancos Comerciais concedem os
financiamentos de longo prazo à Empresa do Projeto; os detentores de
títulos pr ivados (normalmente companhi as de seguro de vida e os fu ndos
de pensão que necessitam de fluxo de caixa de longo prazo) adquirem
os títulos de longo prazo (títulos de dívida negociáveis) emitidos pelas
Empresas do Projeto. Recentemente, esses Financiadores, não oriun-
dosdo mercado bancário, também começa ram a conceder empréstimos
diretos aos projetos e a participar de fundos mútuos de investimento
(debt funds) (§4.4). Outros instrumentos financeiros privados também
são às vezes utilizados nos projetos (§4.5).
Embora os procedimentos e estruturas financeiras e legais sejam
distintos entre si, os critérios que norteiam a captação de recursos em
cada um desses mercados são, basicamente, os mesmos. ( Portanto, o
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termo “f inanciador”, quando empregado neste livro, pode se referir
tanto ao banco financiador quanto ao detentor de título privado, ao
financiador não oriundo do mercado bancário, como ainda aos fundos
mútuos de investimento).
As fontes de financiamento dedicadas aos países em desenvol-
vimento, incluindo as DFIs e ECAs (a exemplo do World Bank e do
Eximba nk americano, respectiva mente), bem como os aspectos pecu liares
que surgem durante a estruturação de uma operação de project finance
nesses mercados, são discutidos no Capítulo 16.
Os efeitos de recentes projetos no mercado e as perspectivas de
longo prazo par a o modelo de project finance são d iscutidos no Capítulo 17.
§4.2 BANCOS COMERCIAIS
Os Bancos Comerciai s são as maiores fontes de fi nanciamento para
as operações de projec t finance, representando cerca d e 90% da captaçãode
recursos da dívida contraída junto ao setor privado. A distribuição apre-
sentada na Tabela 2.1 demonstra a par ticipação de diferentes seg mentos do
mercado na captação de f undos do setor privado como um todo e ref lete
a predominância do setor bancário em termos proporcionais.
§4.2.1 Setores de Atividade
A Tabela 4.1 mostra a distribuição geog ráfica do financiamento
bancário na composição da dívida aplicada em project finance.56
Várias tendências podem ser observadas a partir dos dados des-
critos abaixo:
• A caracter ística mais notável é o incrível cre scimento do mercado
indiano de project financ e. A partir de um nível insignificante
56 Os setores de mercado estão refletidos nos números apresentados na Tabela 2.1,
que combina bancos e títulos (bonds).
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