A relação entre características dos conselhos de administração e o risco de mercado de estatais listadas
Autor | Carolina Coletta - Roberto Arruda de Souza Lima |
Cargo | Escola Superior de Agricultura 'Luiz de Queiroz', Universidade de São Paulo - Escola Superior de Agricultura 'Luiz de Queiroz', Universidade de São Paulo |
Páginas | 94-105 |
Carolina Coletta • Roberto Arruda de Souza Lima
R C A
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RESUMO
O objetivo deste estudo é investigar a relação entre carac-
terísticas dos conselhos de estatais brasileiras listadas e seu
risco de mercado, mensurado pela volatilidade dos preços das
ações. Os conselhos de administração são responsáveis por
supervisionar o gerenciamento dos riscos e, no caso de estatais,
acrescenta-se a necessidade de criar controles para prevenir a
corrupção. Considerando que o conselho deve deliberar sobre
decisões estratégicas que, inerentemente, apresentam riscos,
sua atuação e características pode impactar a estabilidade da
empresa. A partir de uma população de 31 estatais listadas,
foram selecionadas aquelas com maior liquidez em bolsa, no
período de 2015 a 2017. O tamanho do conselho apresenta
relação positiva com o risco, enquanto a proporção de mulhe-
res e a proporção de membros independentes apresentaram
relações negativas com o risco. No entanto, observou-se que
as relações foram não signicativas, sugerindo possíveis inter-
ferências e falhas de governança nessas empresas.
Palavras-Chave: governança corporativa; conselho de admi-
nistração; risco; empresas estatais.
ABSTRACT
Board of directors are considered the main mechanism
of corporate governance. Such boards must overlook risk
management and create controls to prevent corruption in
state-owned enterprises. Considering that board of directors
deliberate about strategic decisions that inherently present
risks, its performance and attributes can impact the rm’s
stability. The main purpose of this study is to investigate the
relation between listed state-owned enterprises board attri-
butes and its risk, measured by stock volatility. The rms with
higher market liquidity were considered from 2015 to 2017.
Board size presents a positive relation with risk, while the pre-
sence of women and independent directors present a negative
relation with risk. However, these relations are not statistically
signicant, which points out to possible interference and aws
in the corporate governance of these rms.
Key-words: corporate governance; board of directors; risk;
state-owned enterprises.
A relação entre características dos conselhos de
administração e o risco de mercado de estatais listadas
The relation between board attributes and risk
on listed state-owned enterprises
Carolina Coletta
Escola Superior de Agricultura “Luiz de Queiroz”,
Universidade de São Paulo
email: ccoletta@usp.br
Roberto Arruda de Souza Lima
Escola Superior de Agricultura “Luiz de Queiroz”,
Universidade de São Paulo
email: raslima@usp.br
DOI: https://doi.org/10.5007/2175-8077.2021.e61106
Submetido: 20/01/2019
Aceito: 30/04/2021
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Revista de Ciências da Administração • v. 23, n. 59, p. 94-10 5, jan.-abr. 2021
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