A relação entre características dos conselhos de administração e o risco de mercado de estatais listadas

AutorCarolina Coletta - Roberto Arruda de Souza Lima
CargoEscola Superior de Agricultura 'Luiz de Queiroz', Universidade de São Paulo - Escola Superior de Agricultura 'Luiz de Queiroz', Universidade de São Paulo
Páginas94-105
Carolina Coletta Roberto Arruda de Souza Lima
R C A
Esta obra está sob uma Licença Creative Commons Atribuição-Uso.
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RESUMO
O objetivo deste estudo é investigar a relação entre carac-
terísticas dos conselhos de estatais brasileiras listadas e seu
risco de mercado, mensurado pela volatilidade dos preços das
ações. Os conselhos de administração são responsáveis por
supervisionar o gerenciamento dos riscos e, no caso de estatais,
acrescenta-se a necessidade de criar controles para prevenir a
corrupção. Considerando que o conselho deve deliberar sobre
decisões estratégicas que, inerentemente, apresentam riscos,
sua atuação e características pode impactar a estabilidade da
empresa. A partir de uma população de 31 estatais listadas,
foram selecionadas aquelas com maior liquidez em bolsa, no
período de 2015 a 2017. O tamanho do conselho apresenta
relação positiva com o risco, enquanto a proporção de mulhe-
res e a proporção de membros independentes apresentaram
relações negativas com o risco. No entanto, observou-se que
as relações foram não signicativas, sugerindo possíveis inter-
ferências e falhas de governança nessas empresas.
Palavras-Chave: governança corporativa; conselho de admi-
nistração; risco; empresas estatais.
ABSTRACT
Board of directors are considered the main mechanism
of corporate governance. Such boards must overlook risk
management and create controls to prevent corruption in
state-owned enterprises. Considering that board of directors
deliberate about strategic decisions that inherently present
risks, its performance and attributes can impact the rm’s
stability. The main purpose of this study is to investigate the
relation between listed state-owned enterprises board attri-
butes and its risk, measured by stock volatility. The rms with
higher market liquidity were considered from 2015 to 2017.
Board size presents a positive relation with risk, while the pre-
sence of women and independent directors present a negative
relation with risk. However, these relations are not statistically
signicant, which points out to possible interference and aws
in the corporate governance of these rms.
Key-words: corporate governance; board of directors; risk;
state-owned enterprises.
A relação entre características dos conselhos de
administração e o risco de mercado de estatais listadas
The relation between board attributes and risk
on listed state-owned enterprises
Carolina Coletta
Escola Superior de Agricultura “Luiz de Queiroz”,
Universidade de São Paulo
email: ccoletta@usp.br
Roberto Arruda de Souza Lima
Escola Superior de Agricultura “Luiz de Queiroz”,
Universidade de São Paulo
email: raslima@usp.br
DOI: https://doi.org/10.5007/2175-8077.2021.e61106
Submetido: 20/01/2019
Aceito: 30/04/2021
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Revista de Ciências da Administração • v. 23, n. 59, p. 94-10 5, jan.-abr. 2021

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