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BoJ decide política monetária pressionado por especulações sobre fim do controle da curva de juros

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Vincent

Os membros do Conselho do Banco do Japão (BoJ, na sigla em inglês) se reúnem hoje para decidir sua política monetária sob pressão, à medida que o mercado aguarda por mudanças na postura ultra-acomodatícia do BC e novos ajustes - ou até completo abandono - no instrumento de controle da curva de juros (YCC, na sigla em inglês).No mês passado, o BoJ surpreendeu investidores e analistas ao estender em 0,25 ponto porcentual os limites mínimo e máximo estabelecidos para o rendimento do JGB (como é conhecido o título soberano do Japão) de 10 anos, para a faixa de -0,5% a 0,5%.Contudo, a mudança imposta não tem sido suficiente para tornar o YCC mais sustentável a longo prazo, como pretendia o BoJ. A entidade foi obrigada a comprar volumes recordes de JGB nas últimas semanas para conter o aumento dos rendimentos, e mesmo assim o yield do título com prazo de uma década ultrapassou a barreira de 0,5% esta semana.Para o economista-chefe para Japão do Goldman Sachs, Naohiko Baba, o alargamento da banda estipulada pelo BoJ sugere que a decisão monetária desta semana será "importante", em contraste com a manutenção de sua política em quase todas as reuniões recentes.Baba avalia que há um potencial "crescente" de que o BoJ suba o juro básico, atualmente em -0,10%, e encerre a política de juros negativos no país que já dura sete anos. Com este movimento, o BoJ daria um novo passo para fortalecer o YCC, ao invés de abandoná-lo completamente, avalia.Economista-chefe do Instituto de Finanças Internacionais (IIF, na sigla em inglês), Robin Brooks acredita que seria "tolo" da parte do BoJ abandonar o YCC sem colocar outro instrumento que aumente a liquidez do mercado de renda fixa japonês no lugar.Por isso, dada a aparente insustentabilidade do controle da curva de juros, Brooks defende que o BoJ a encerre ao mesmo tempo em que mantém amplas compras de JGB, como tem feito recentemente. "Isso confundiria os mercados e evitaria uma apreciação massiva do iene" sobre o dólar, diz ele.Segundo Brooks, tal movimento significaria simplesmente substituir o YCC por um programa de relaxamento quantitativo (QE, na sigla em inglês). "O foco deve estar em evitar uma valorização descontrolada do iene. A melhor maneira de fazer isso é realizar a transição para um grande QE e, em seguida, diminuí-lo...

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