Análisis Exploratorio de la Regulación de la Solvencia en los Tres Principales Mercados de Seguros de América Latina.
| Autor | Garayeta, Asier |
I Introduccion
El seguro consiste en la cesion de riesgo de perdidas a cambio de una prima para que, cuando ocurra el siniestro, dicha perdida sea reparada. Las primas recaudadas deben gestionarse adecuadamente con el fin de garantizar, por una parte, el pago de la indemnizacion y, por otra, la solvencia de la propia entidad aseguradora, entendida como la capacidad para hacer frente a sus obligaciones de pago, tanto previstas como imprevistas. Ante ello, los gobiernos establecen un marco legislativo con el fin de garantizar los derechos de los asegurados, proporcionandoles seguridad y requieren a las companias aseguradoras un capital que permita absorber la variabilidad del negocio garantizando su solvencia.
Desde la decada de los noventa, se ha pasado de una regulacion basada en reglas (Rule-based approach) que media la solvencia de forma estatica, a una regulacion basada en el riesgo asumido (Principal-based, Risk-based capital) y que mide la solvencia de forma dinamica (Eling & Holzmuller, 2008; Garayeta & De la Pena, 2017; Fung et al., 2018). Este proceso ha sido fomentado por la Asociacion Internacional de Supervisores de Seguros (International Association of Insurance Supervisors, 2015).
Se ha investigado sobre la capacidad de prediccion de los modelos de solvencia (Meyricke & Sherris, 2014; Fung et al., 2018), y sobre el capital minimo que reduzca las insolvencias (Park & Tokutsune, 2013). Atendiendo a como incorporen el capital en la gestion, la literatura propone la siguiente clasificacion (Tabla 1):
Con independencia de como la implementen los paises, la finalidad de cualquier regulacion de seguro es evitar la quiebra de las aseguradoras y aumentar la diversificacion del riesgo (Krivokapic et al., 2017). Cummins et al. (1994) establecieron un marco teorico con siete hipotesis para analizar la regulacion de seguros y su capacidad para predecir insolvencias que aplicaron al Risk-Based-Capital, la regulacion vigente en los Estados Unidos de America, siendo el unico marco teorico existente para analizar en una regulacion de seguros el grado de medicion y gestion del riesgo y su capacidad para reducir la quiebra de los aseguradores. Doff (2008) aplico estas siete hipotesis a Solvencia II, la regulacion vigente en la Union Europea (UE), y Holzmuller (2009) las amplio a once y las aplico a Risk-Based-Capital, Solvencia II y Swiss Solvency Test, la regulacion vigente en Suiza. Otros autores han adaptado dichas hipotesis a los ultimos cambios normativos que Solvencia II introdujo en la UE y las han aplicado a estas tres regulaciones y, ademas, a otras. Tal es el caso de Garayeta & De la Pena (2017) que lo aplica a Solvency Margin Ratios, la regulacion vigente en Japon, y Fung et al. (2018) que lo aplican a China Risk-Oriented Solvency System, la regulacion vigente en China. No obstante, estas once hipotesis nunca han sido aplicadas a uno o mas paises de Latinoamerica, mercado asegurador compuesto por una treintena de paises que difieren en sus caracteristicas culturales, economicas, juridicas y geograficas.
Por ello, el objetivo principal del presente trabajo es realizar un analisis exploratorio de la regulacion de solvencia de los principales mercados aseguradores de Latinoamerica (LA) con el fin de determinar su grado de desarrollo y si existen diferencias significativas entre dichos mercados. En caso afirmativo se establecen como objetivos secundarios identificar las diferencias y similitudes entre los sistemas de solvencia, asi como las areas que deberian mejorarse para incrementar su capacidad para predecir insolvencias.
Las contribuciones que realiza el presente trabajo son, principalmente, dos. La primera, metodologica, consistente en analizar por primera vez la regulacion de solvencia de Brasil, Mexico y Argentina empleando las 11 hipotesis de Cummins et al. (1994) y Holzmuller (2009). La segunda, practica, es determinar el grado de desarrollo de dichas regulaciones, indicando sus posibilidades de mejora, y compararlos identificando sus diferencias y similitudes.
Acorde a los datos ofrecidos por Swiss Re. (2019), el negocio asegurador en LA genero un volumen de primas de 167.888 millones de dolares en el ano 2017. Este volumen de negocio supera a todo el continente africano y Oceania, pero dista de Norteamerica o Europa. En este trabajo se analizan los tres paises de mayor relevancia atendiendo a su volumen de negocio: Brasil, Mexico y Argentina. Sus primas suponen un 75% del total de primas generadas en 2017 en LA, de las cuales Brasil representa el 50% (Grafico 1). El analisis de dichos paises proporciona una vision completa del sector asegurador en LA, puesto que el volumen de primas restante (25%) esta muy atomizado entre resto de la treintena de paises que componen la region.
Este trabajo se estructura en las secciones siguientes. En la segunda se describe la evolucion y situacion actual de los modelos analizados. A continuacion, se desarrolla la metodologia a traves de las 11 hipotesis de Cummins et al. (1994) y Holzmuller (2009). Estas permiten el analisis cualitativo de la regulacion especifica de cada pais. En la cuarta se pormenoriza el resultado obtenido y en las secciones quinta y sexta se discuten de los resultados y exponen las conclusiones.
2 El seguro en Latinoamerica
El descenso y estancamiento del mercado de pensiones en los ultimos anos es la caracteristica del sector en LA (Grafico 2).
Inicialmente, en el periodo 2004-2011 se produce un incremento de la diversificacion, tanto geografica como de tipologia de productos. La situacion hace patente que en el mercado LA existen dos velocidades (Swiss Re., 2019). En los anos 2012-13 se produce una ralentizacion de los principales mercados aseguradores mundiales que en LA es mas pronunciada. En 2014 las primas de vida decrecieron en un 2,1% en Brasil y se paralizaron en los demas paises (Swiss Re., 2006). En los anos 2014-2015 la ausencia en la confianza de los inversores y las politicas de austeridad fiscal en Brasil tienen su reflejo en el mercado asegurador con una fuerte caida en el volumen de primas y un descenso de los de Mexico y Argentina (Swiss Re., 2014). No obstante, Brasil mantiene su liderazgo con un 62% del volumen de primas en el ramo de vida.
2.1 Brasil
Es el mercado asegurador con un mayor volumen de negocio en LA (Grafico 2), generando mas del 50% de las primas de la durante el periodo 2004-2018. El volumen de primas recaudadas es muy parejo entre el negocio de vida y no vida, aunque recauda algo mas en el primero. A nivel mundial se encontraba en el puesto 12 por volumen de primas en 2017, aunque descendio al 16 en el ano siguiente, suponiendo el 1,4% del volumen de primas mundial en el ano 2018 (Swiss Re., 2019).
En Brasil la entidad encargada de la supervision del seguro es la Superintendencia del Seguro Privado--SUSEP --(Curvello et al., 2018). Una de las primeras veces que este organismo trata el tema de la solvencia de las companias aseguradoras es en 2013 (Brasil, 2015) ano en el que se aborda el capital minimo requerido para que una empresa pueda realizar la actividad aseguradora. Se establece que la compania debe tener capital base formado por una parte fija de 1.200.000R$ (272.982 $) y otra parte variable, la cual depende de la region del pais y del capital minimo (Melgarejo, 2004; Brasil, 2015).
La legislacion establece la obligatoriedad de un plan de regularizacion de solvencia y establece el plazo de implantacion (Brasil, 2015; Curvello et al., 2018).
2.2 Mexico
Ocupa el puesto 26 a nivel mundial por volumen de primas y en el ano 2017 genero 25.293 millones de dolares, lo cual supone un 15% del mercado de LA y un 5,8% mas respecto del ano anterior. Mexico se situa en el puesto 20 a nivel mundial y, a diferencia de Brasil, el ramo de no vida prevalece sobre el de vida (Swiss Re., 2019).
El organismo competente para dictar las leyes del mercado de seguro es la Comision Nacional de Seguro y Fianzas (CNSF). En 2004 se incluye la solvencia en el reglamento de inspeccion y vigilancia, pero referido principalmente a la contabilidad y al control interno de las empresas aseguradoras. La Comision es la encargada de vigilar la estabilidad financiera y la solvencia de las empresas aseguradoras (Mexico, 2018).
Las entidades tienen que realizar una evaluacion periodica que incluya sus necesidades globales de fondos, informacion, tanto cuantitativa como cualitativa, y los limites de tolerancia al riesgo. Ademas, se establecen requisitos en materia de inversiones y reservas tecnicas (Braun et al., 2017). Asimismo, la legislacion permite emplear modelos internos para determinar el capital requerido, previa autorizacion. Dicho capital requerido debe respaldarse por fondos propios admisibles, los cuales se deben invertir empleando los requisitos de prudencia, diversificacion, liquidez y rentabilidad (Mexico, 2018).
2.3 Argentina
Es el tercer pais por volumen de primas en el mercado de LA con 16.435 millones de dolares, lo que supone un incremento del 15% respecto al ano 2016 (Swiss Re., 2019). El ramo de seguro que experimenta un mayor desarrollo es el de no vida en el que ocupa el segundo puesto en LA y supone un 0,23% de las primas a nivel mundial en 2018.
El ente encargado de la supervision del seguro en Argentina es la Superintendencia de Seguros de la Nacion (SSN). Actualmente existe un reglamento que establece los requisitos que deben cumplir los agentes que participan en el mercado asegurador (Argentina, 2018).
El sistema argentino basa la solvencia del asegurador en que este pueda demostrar que su capital social permite hacer frente a sus obligaciones. Ademas, las inversiones deben ir en la linea de la estabilidad financiera (Braun et al.,2017) y permitir la continuidad de la empresa (Noman et al., 2018). Todo ello se lleva a cabo bajo la supervision de la SSN.
El sistema argentino se basa en reglas y la evaluacion de la solvencia se lleva a cabo, principalmente, por medio de indicadores contables, por...
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